美元2016会涨多少？
本人对金融领域比较感兴趣，从高中时期就开始关注各类金融新闻及事件，并多次预测成功！ 最近有朋友问到我关于美元指数的问题，于是我便写了这份长一点的解答。
先给大家简单的介绍一下美元指数的成分及历史，以便大家对这个指标有一个大致的了解。 美元指数由美国政府授权美国中央统计局编制，于1976年1月推出。该指数的编制方法如下： 为便于国际间的贸易与金融往来，各国都制定本国货币的对标货币——本币，作为结算和储备货币；同时为了减少汇率波动带来的损失，各国外贸和金融部门还规定了对冲比率，即以多少外币兑换多少本币。而所谓的外汇风险就是指由于外汇汇率波动而导致的外汇损失。举例来说，若某国进口商品价格总额为10亿美元，出口商品价格总额为5亿美元，则其贸易平衡（trade balance）为5亿美元。如果当时美元兑日元汇率为1：80，而到年底由于美元升值，此汇率变为1：75；又因为年初设定的外币对冲比率为80，年末则需要多汇入4亿美元资金来维持原有的贸易规模，这4亿美元就是由于汇率变动而导致的“外汇风险”（外币贬值国家支出增加/外币升值国家收入减少）。
然而，影响汇率的因素有很多，包括财政赤字或盈余、利率、通货膨胀率、进口数量等等。其中财政政策和货币政策对于汇率的影响更为直接。我们经常看到媒体报道某某国家通过发行债券的方式来调节本币利率，从而影响该国汇率。这里需要特别提一下，在浮动汇率制度下，货币政策(货币政策工具)只能影响短期汇率（浮动汇率制下的短期汇率指一日、一旬、一月之内的汇率变动），而不能影响长期汇率（浮动汇率制下的长期汇率是指一年以上或者更长时间的汇率变化趋势）。这是因为货币政策的实施有一个时间差，而在这个时间差里，其他影响汇率的因素可能已经改变，甚至超过货币政策的影响。因此人们认为货币政策对长期汇率的影响是不显著的。
再来看一个典型的货币政策案例：上世纪70年代美国的滞涨现象。二战后到60年代末，美国GDP年均增长率达到5.3%，通胀率也维持在较低的水平。然而到了70年代，GDP平均增长率下降至2.9%，通胀率达到历史上最高的13.5%。这是由于石油价格上涨造成的。70年代初期，中东局势动荡，石油生产国组织(OPEC)试图通过控制石油产量来提高油价。受此影响，美国CPI上升迅速。
面对高通胀，美联储采取紧缩的货币政策，分别于1979年和1980年两次上调存款利率（美联储基准利率）。但在上述时间内，虽然美联储三次加息，GDP仍保持正向增长，CPI也持续回落。这主要是因为欧美日等国纷纷采取紧缩的财政政策（减赤）配合货币政策（加息），主动抑制经济增长；同时也因为70年代海外市场对美出口需求大幅度下降，美国经常项目逆差显著缩窄（由1975年的全年逆差375亿美元下降到1980年的逆差129亿美元）。
在此背景下，美元指数上涨乏力，1979年全年仅仅反弹了1.7%。（注：本文数据均来源于WIND数据库）
那么有人会问了，财政政策和货币政策到底哪一个影响汇率更直接呢？我们认为，在一个完善的市场经济体制下，应该会是货币政策优先（在浮动汇率制度下）。这是因为财政政策是一个宏观层面的调控策略，其实施结果需要一个过程才能最终显现，而货币政策则可通过金融市场的即刻反应来观察效果。比如美国通过发行国债的方式降低本币流动性，理论上来说，随着流动性的收敛，债券收益率应当走高；而在实际操作中，通常先出现的是货币收紧的预期，导致债券价格先升后贬，最后收益曲线上升。这种先预期后现实的情况也正是由于货币政策对汇率影响优先的表现。